<address id="403"></address><sub id="317"></sub>

                  <table id="F2o7koa"><strike id="F2o7koa"></strike></table><acronym id="F2o7koa"><strong id="F2o7koa"></strong></acronym>

                  AG百家乐官方网站AG百家乐官方网站

                  发布时间:2020-08-09 22:34:26 来源:国家地理

                    AG百家乐官方网站再来看中长期国债收益率,截止4月24日,10年期国债收益率已高达%,为2015年8月以来最高水平。笔者研究发现,2017年1-5月我国房地产投资实现%的稳定增速,并没有得到房屋施工面积数据的支撑,而主要是来自于以下两方面动力:一是建材价格的攀升带动占总投资65%以上的建筑工程投资的快速增长;二是2017年1-5月占总投资比重达15%-20%的土地购置费继续保持%的高位增长趋势。由此推论,2017年下半年房地产开发资金来源增速在%-%区间内波动(见下图),相应地,2018年上半年投资增速可能在3%-6%区间内。

                    今年一季度,人民币跨境贸易结算规模连续回落到9942亿元,占一季度进出口总额(人民币计价)的16%,结算规模不及2015年三季度历史峰值(万亿元人民币)的一半(参见下图)。今年一季度数据表明,许多三四线城市房地产销售面积大幅回升,其原因有两方面:其一,目前一二线城市限购限贷极为严格,大多数过剩的购买力和社会资金被拒之门外;其二,一二线城市经过此轮房价上涨后,与三四线的房价差距进一步扩大,三四线城市住房的性价比凸显。2008年国际金融危机以来,美国经济在宽松货币政策刺激下,经历了超长周期的经济复苏。

                      作者介绍:苏宁金融研究院宏观经济中心主任、高级研究员。同时,由于政府监管滞后于市场发展,中国互联网企业可以相对自由地测试和推广产品和服务。  综上所述,当前一线城市受到限购、限贷、限售和土地供应增加等一系列供给增加、需求受限的负面冲击,房价继续上升步伐终止。

                    最近一段时间,这一影响已经初露端倪。历史上,央行发布的金融机构按揭贷款加权利率都高于银行理财产品收益率2个百分点左右,这2个百分点正是维持商业银行财务可持续的息差。  具体来看,商业银行推动资产负债业务“入表”的意愿提升,有以下两方面原因:  首先,利率上行趋势中,银行存贷款利差会扩大。

                      此外,值得注意的是,今年1-2月,全国非重点城市商品房销售面积同比增长%,增速比上年全年加快14个百分点。当前美联储正处于加息、缩表的周期中,如前文所述,在经济景气周期中,居民收入增长并对房价上涨的前景乐观,但一旦基准利率达到顶点,房价下行将不可避免。  新房库存和房价没有必然联系  首先来看中国房价涨跌与新房库存的关系。

                      再来以较为成熟的美国房地产市场为例。尽管2017年中国经济形势超出预期,但要称之为新周期还为时尚早,决策者始终面临经济增速回落的压力。  其二,地级以上城市必须制定3年与中期供地计划,计划向社会公布的同时每半年汇总一次计划实施情况至国土资源部,坚决防止出现区域性总价、土地或楼面单价新高等情况。

                      第三,减税政策的生效时间更早。以811汇改后美元指数阶段性低点(2015年8月24日)为起始点,至今年3月26日美元指数下跌到,美元贬值幅度大约为%,较2017年的峰值水平跌幅超过20%。而针对金融控股公司监管的制度框架也将逐渐完善。

                      从美国对外贸易整体看,在美元汇率持续回落影响下,美国出口连续增长,使得今年三季度整体逆差额下降为亿美元,实现连续两个季度下行,其中中美贸易失衡的缓解,无疑是美国整体对外贸易逆差减少的重要因素。  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家黄志龙    这两天,全球媒体的关注焦点莫过于德国大选。这一状况使得批发零售和商业服务等行业在“营改增”之后的税负不降反增(见下表)。

                      上述两方面政策表述,意味着下半年资金市场利率进一步上升的可能性不大。2016年下半年以来,决策层已经意识到爆发系统性金融风险的可能性及其危害,今年中央经济工作会议“把防控金融风险放到更加重要位置,下决心处置一批风险点,加强监管协调,确保不发生系统性风险”。  最后,实体经济和普通居民的融资成本将提升。

                    综合计算后,一旦大豆涨价25%,将通过饲料价格上涨带动CPI上升大约个百分点。  如此高速或接近疯狂的增长速度,在全球经济金融发展史上是极为罕见的,资产规模的急剧扩张必然伴随着各种不断攀升的金融风险。特别是韩国游,随着中韩关系的逐渐恢复,韩国游将在岁末年初出现井喷,但是必须指出的是,相对去年末,今年韩国游的成本将更高。

                    因此,从资产负债率角度看,地方国有企业参与“债转股”的紧迫性在下降。  经济长期快速货币化进程或已终结  10月份颇受市场关注的数据是资金市场环境的变化。  但是,耶伦连任也有不利的因素,上月她在杰克逊霍尔全球央行行长会上的发言表明,她将继续坚持2010年《多德-弗兰克法案》的严格金融监管举措,这显然与特朗普的放松金融监管的方向不符。

                    AG真人娱乐官网

                    由此可见,GDP统计核算上收至国家层面,将使得此前地方统计数据的作假掺水的问题原形毕露,地方政府与其等待被中央点名或追究责任,不如主动“挤水分”,下调虚高的经济数据。另外与罗斯、莱特海策共同进入特朗普对外贸易决策核心团队的还有美国钢铁公司、AK钢铁公司的律师团队,这些人打起钢铁贸易战可谓是驾轻就熟。  全球性的投资保护主义表现为美国政府不但继续以高标准双边投资协定(BIT)向新兴市场国家施压,要求其他国家降低市场准入门槛,同时却以国家经济安全等名义,继续排斥中国等金砖国家赴美投资。

                    2011年,北京市下发相关通知,要求商业、办公类项目不得设计成住宅的格局,不能设立单独的卫生间,开发商自己打隔断出售的商铺无法办理房产证。根据追踪的数据,今年3月64个三四线城市商品房销量降幅已达到了%,较1-2月大跌。与此同时,中国企业境外投资和收购活动的外汇额度,将受到更为严格的审查。

                      具体来看,波动更为平缓的6月期、1年期的SHIBOR利率保持在%-%区间已超过4个月;而波动更为激烈的1月期SHIBOR利率和6月期银行间质押回购利率近期虽然有所回落,但仍保持在近年来高位水平。  第二,共同应对全球新一轮“以邻为壑”的减税政策。  6、负面清单制度未来五年或全面实施  针对贸易和投资便利化,报告提出“全面实行准入前国民待遇加负面清单管理制度,大幅度放宽市场准入,扩大服务业对外开放,保护外商投资合法权益。

                      同样,在2008年1月至2016年6月期间,上海二手住宅房价指数从点上升到,年复合增速为13%,二手房租金指数从点上升点,年复合增速仅为7%,房价涨幅远快于房租涨幅,使得上海租金回报率由%下降到%(参见下图)。这势必削弱居民举债购房的意愿。  由此看来,新一轮的金融监管改革,核心目标是如何化解当前的金融风险。

                      从上图可以看到,居民部门新增存贷比的走势并不稳定,近几年的均值一直在70%上下。  其次,对于普通投资者而言,以下三方面策略可供参考:  一是在美元持续贬值和人民币稳中趋升趋势下,换汇特别是换美元外汇的行为不可取。又如,互联网金融领域的第三方支付由央行监管,P2P网贷由银监会监管。

                    国人的养老观念从数千年不变的“养儿防老”,到前些年一度兴起的“倒按揭”抵押房产养老,都无法给予我们理想的退休养老生活。  二、高质量发展将贯穿始终  此次中央经济工作会议不仅对过去五年的经济成绩较为认可,更是对未来稳增长形势也较为乐观。其逻辑过程是:当前按揭贷款的批贷核心条款是确定基准利率的上下浮动幅度,且该幅度在合同期内不变。

                    与此同时,在消费升级带动下,消费增长韧性十足,增长动力强劲。在《办法》发布之后,市场普遍预期,本轮债转股将加速推进。从本次大选结果看,默克尔领导的联盟党(基民盟和基社盟)以%的得票率位列第一,得票率创历史新低,与2013年如日中天的默克尔执政党得票率(%)相比下降了个百分点。

                    但是,欧元区经济复苏仍然是极为缓慢的,欧洲央行行长德拉吉也承认“美国复苏情况远超于欧洲”。通过资产管理公司等第三方机构进行债转股,银行转股的债权可能面临较大折价,从而带来较大资产损失压力。自2016年10月新一轮房地产调控以来,全国商品房销售额增速连续7个月回落,至今年4月已回落至%,增速为去年9月的一半。

                    一旦市场利率攀升或流动性偏紧,必然会加剧整个金融系统的流动性风险和信用风险,甚至出现大型企业或金融机构的资金链断裂。综合来看,2018年资金市场利率仍将保持当前高位,央行上调存贷款基准利率的可能性依然不低。如此,在当前汇率形成机制下,由于人民币汇率指数(CFETS)保持相对稳定的可能性较大,人民币对美元汇率的波动,主要取决于美元指数自身的变化。

                      第三,低利率环境助推房价上涨。无论是党的十九大报告还是中央经济工作会议精神,处处都在强调高质量的发展,而不是高速的增长。  然而,不可否认的趋势是,最近两年商业银行为了抢占房贷市场份额,放松信贷要求和门槛的倾向有所加剧。

                    AG真人娱乐官网  还有哪些省份可能挤压GDP数据水分  当前,“大大方方”披露经济数据水分的省份只有辽宁、内蒙古和天津等地区,但经济数据虚高的问题并非个案。由此可见,2018年启动新一轮的财税改革将成为大概率事件。事实上,中央房地产调控政策,也是边走边看并适时进行微调。

                      如何培养增长新动能,会议认为一方面将继续破除无效供给,清理“僵尸企业”,化解过剩产能,另一方面将是降低实体经济成本,包括降低制度性交易成本、将清理企业乱收费,同时通过电力、铁路、油气等行业改革,降低能源和物流成本。由此看来,投资需求后期回落风险表明,全年经济增长将呈现“前高后低”的走势,二季度或下半年经济增速再度回落的风险不可小觑。2017年春节过后,房地产调控、实体经济景气回落使得M1同比增速明显回落,这也成为M2增速创新低的重要原因。

                      在实现金融服务实体经济目标过程中,报告要求“提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”。  整体来看,本轮债转股与上一轮债转股相比,差异之处远多于相似之处,具体可参见下表。  以上只是门槛条件,优先开展债转股的企业包括:(一)因行业周期性波动导致困难但仍有望逆转的企业;(二)因高负债而财务负担过重的成长型企业,特别是战略性新兴产业领域的成长型企业;(三)高负债居于产能过剩行业前列的关键性企业以及关系国家安全的战略性企业;(四)其他适合优先考虑实施市场化债转股的企业。

                      特别是在被誉为“北京楼市风向标”的通州楼市,投资客和炒房者一人购买数套甚至数十套“商住房”的现象并不鲜见。以10年期国债收益率为例,2017年一季度以来,随着央行微幅收紧货币政策的实施,同时国际资本对特朗普新政的预期回落,中美10年期国债收益率利差再度走阔,逐渐回到了2011-2015年的历史均值水平(参见下图)。  三是债转股折价比例较低。

                      居民部门贷存比攀升到%  除了上述三个指标外,居民部门的贷款与存款之比同样可以对居民负债水平加以度量。      央行行长周小川在“两会”记者会曾表示,过去两年内外汇储备下降的原因有二:一是国际热钱在发达国家经济复苏、货币政策收紧的趋势出现外流;二是企业走出去和境外并购热情较高,外汇消耗较大。  一旦上述减税举措落地,将对美国企业和实体经济形成巨大的利好。

                      再来看三线城市土地成交数据。然而,自2016年四季度以来,三四线城市商品房销售走出了几乎完全独立的行情:全国30个大中城市商品房销售面积大幅下挫,而全国商品房销售面积却始终保持平稳增长(参见下图),换言之,在30个大中城市房地产调控风声鹤唳的大环境下,全国商品房销售能继续平稳增长,主要是三四线城市的销售在支撑。  其次,在今年的国会中期选举中共和党的前景堪忧。

                    近期,银监会主席郭树清在接受人民日报专访时再次表态,将“继续遏制房地产泡沫化倾向”。相应地,房地产开发投资仍将持续下行。  美联储总资产的扩张,与美联储三轮量化宽松货币政策(QE)有着密切的关系,直到2014年10月,美联储退出QE政策,美联储总资产的扩张基本结束,并持续保持在万亿美元左右的水平。

                    然而,商品住宅补库存的投资前景并不十分乐观。  在史无前例的宽松货币政策支持下,欧元区经济慢慢走出通缩和衰退的阴影:核心通胀率保持在1%以上;整体经济稳步回升,今年一、二季度GDP同步增速分别为%和%;失业率也回落到%(参见下图)。  地方GDP统计泡沫具体有多大的规模?进一步的测算后发现,地方GDP统计泡沫可以2004年为分界点划分为两个阶段,但这并不能说明1990-2003年地方政府GDP统计无泡沫,而是与国家统计局调查队管理体制改革的进展密切相关。

                      最后是新时代的政绩考核体系淡化了GDP目标考核。2018年2月12日,特朗普政府公布了高达万亿美元的基建投资计划,目标是今后10年改造年久失修的公路、铁路、机场、桥梁等基础设施,大规模的基建投资,必然会形成钢铁、水泥、铝产品等传统制造业产品的大量需求。  第二,工业和商业小微企业的税收负担将减轻。

                      特别是最近财政部部长表态,将在2018年年内完成上调个人所得税起征点和综合抵扣改革改革方案,这将全面降低家庭部门的税收负担,也是普通最为关注的政策调整。但是鲍威尔也承认,新兴市场的最大风险来自于非金融企业部门债务风险,例如2017年一季度新兴市场非金融企业债务27万亿美元,占GDP比重超过100%,特别是中国企业债务占GDP比重高达170%。而且,银行业绩考核一般都是当期考核,而“债转股”的潜在收益只有到最后股权退出后,才能具体评估与衡量。

                    整体来看,人民币汇率因素,至少已不会对出口造成明显的下拉作用。  政策面偏紧的趋势仍在持续  要讨论岁末年初的资金市场前景,首先还需要看央行的态度。  第三,低利率环境助推房价上涨。

                    AG百家乐官方网站

                      该《报告》评价营商环境包括十个维度:企业设立程序、施工许可办理、电力获得、产权登记保护、融资环境、中小股东保护、税收负担、跨境贸易限制、合同执行、破产程序,其中,美国在融资环境、合同执行和破产程序这三个维度位居前列,而税收负担这个维度却位居第36位。  更值得注意的是,当前房地产市场的融资环境正在越来越紧。  第二个需求是货币化安置后形成的商品住宅投资需求。

                      虽然贷款基准利率维持不变,但在贷款利率已经基本市场化的环境下,随着资金成本的上升,商业银行必然会通过贷款利率上浮的方式来上调按揭贷款利率,可以预计,二季度和今年下半年按揭贷款利率将呈现加速上升趋势。但是不可否认,我国数字经济规模与全球数字经济领头羊——美国的差距仍然不小,仅达到美国数字经济总量(11万亿美元)的%。2017年,在一、二线城市补库存和三、四线城市棚户区改造的助力下,全国房地产开发投资为万亿元,同比增长%,与上年(%)增速基本相当,其中住宅投资增长了%,较上年(%)大幅上升了个百分点。

                      另一方面,人民币汇率基本处于均衡汇率水平上,也是外贸向好的重要因素。  有必要指出的是,从更长的历史周期看,房企购置的土地迟早要进入开发周期,只不过开发的周期可能要进一步延长。然而,从近年来数据看,虽然土地供地数与实际成交数的差距也有变化,但二者的波动趋势大体保持一致(参见下图)。

                      文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)专栏作家黄志龙    今年上半年,中国经济实现了超预期增长。实际上,国家审计署披露的《2017年第三季度国家重大政策措施贯彻落实情况跟踪审计结果》显示,云南、湖南、吉林、重庆4个省份中10个市县(区)出现明显的虚增财政收入问题。  从实际的数据来看,自2016年四季度以来,一二线城市房价上涨势头已经终止,房价同比涨幅已持续回落,环比涨幅也接近于零,相反,三四线城市房价涨幅仍处于上升通道中(参见下图)。

                    下半年,全球经济可能面临美联储加息和“缩表”的双重冲击。  对于金融监管改革而言,如果耶伦获得连任,显然将成为特朗普金融监管改革的掣肘,但也不排除美联储向特朗普政府做出一定程度的妥协。  其次需要指出的是,人民币升值会拉低QDII基金收益率,但2017年国外资产普涨使得大部分QDII基金还是赚钱的。

                      从106项加征关税的商品清单看,对CPI影响最为直接的商品有大豆、牛肉、烟酒、塑料、化工制品、塑料橡胶等制品。  最后,国际资本加仓中国股票市场。与此同时,2016年上海土地出让收入高达1578亿元,重庆为705亿元。

                      某种意义上讲,房地产信贷业务已经到了“露头就打”的局面。由此可见,偏紧的货币政策似乎更有利于结构性改革的推进。而在本轮债转股提出之初,煤炭、钢铁等行业无论是产品价格还是行业的整体盈利水平,都处于历史低谷水平。

                    因此,一旦企业所得税降至15%,美国企业将会更倾向于在美国本土进行生产,从而促进美国国内就业和投资。  一方面,资金市场利率回归历史均值水平后窄幅波动。  可见,大部分居民购买房产的目的是满足自身自住需求,仅有1套或2套房产的城镇居民构成了城市中等收入家庭的主体。

                    由于保单都是偏长期的产品,比如上述的美元储蓄保障计划是5年缴费、10年到期,所以对于还未到期的美元保单来说,人民币的短期升值对保单价值的影响比较小,即1年的人民币升值对保单价值的影响较弱,而未来若干年的人民币走势难说会继续升值还是转头贬值。”而如前文所述,供给侧结构性改革的方向,已经转向培育增长新动能。可见,2017年人民币升值了6%左右,对应的每年的人民币缴费额也节省了6%左右。

                    M2增速虽然是央行货币投放、金融机构资产负债业务共同形成的结果,但仍是反映资金市场总闸门的关键指标。从历史长周期看,虽然美联储加息以来美国长期抵押贷款利率有所回升,但近年来美国房贷利率仍处于低位。特别值得关注的是,与过去两年决策部门大力支持PPP项目不同,最近一个月,财政部、央行和国资委连续出台政策文件,重点防控PPP项目大跃进的风险。

                    AG百家乐官方网站又如,互联网金融领域的第三方支付由央行监管,P2P网贷由银监会监管。而在2014-2016年,央行先后创立了MLF、SLF、PSL等新型流动性工具,并于2015年四季度启动了“稳健略偏宽松”货币政策,同时加大了公开市场操作流动性投放的力度。在利率市场化环境下,影响房屋按揭贷款利率的关键因素是什么?未来房贷利率将怎么走?笔者从美国、日本等国的实践经验中找到了一些启示。

                  责编:蒲惜珊

                  AG百家乐官方网站相关推荐

                  AG百家乐官方网站
                  [海峡两岸]操弄选举 民进党竟提“抗中保台”
                  减个税真的能扭转消费低迷吗?个税个税减免消费
                  [北京2022]京张高铁正式启动联调联试
                  [周末动画片]《百变马丁2》 第1集 小龙人马
                  比利时足球队有望继续保持世界第一
                  AG真人娱乐官网
                  [海峡两岸]台当局推“新戒严法” 国台办:必须悬崖勒马
                  AG百家乐官方网站
                  AG百家乐官方网站:[银河之声]《我的珠穆朗玛》 银河童声合唱团和维也纳童声合唱团联袂演出
                  《海峡两岸》 20190429
                  [北京2022]2019冬博会相约10月 芬兰成为主宾国
                  [动画大放映]《宇宙护卫队》 第3集 林中大侠
                  全国青少年U系列滑冰比赛北京站开赛
                  成长股是A股希望 宁要升值石头不要贬值黄金新三板两点转板
                  [海峡两岸]两岸青年相聚温州 共话创业就业
                  明星爱大牌:贾静雯演绎另类荷叶边 抱咘咘同凹造型贾静雯咘咘辣妈
                  《见证》 20120514 家国山河(上)
                  看呆!姆巴佩速度!外线强超车拽都拽不住gif
                  老艾侃股:央行救完股市救汇市 A股已转危为安股市大盘A股
                  长三角规模最大书法院联展在沪呈现周志高长三角书法
                  [体谈]如何利用挑战类视频推广体育项目
                  [北京2022]北京冬奥组委对赛区进行可持续性调研
                  《见证》 20121001 八零后的相声传奇
                  世界杯最水的金靴要诞生了!老天爷都帮着刷
                  连平:下调中国主权信用评级客观依据不足负债穆迪评级
                  如果可以我愿意穿越回宋朝吴晓波宋朝历史
                  [海峡两岸]国民党公布不分区民意代表名单
                  周其仁:靠什么摆脱平庸的增长周其仁经济增长
                  中外博物馆展陈手法的差异博物馆

                  最新报道

                  [篮球公元]巴尔温空切暴扣领衔篮球世界杯重大时刻
                  [体谈]20191129 队友之争,该抢还是该让?
                  [海峡两岸]美舰过台海 外交部:敦促美国慎重处理涉台问题
                  [海峡两岸]海峡两岸城市定向赛在福建东山举行
                  人们常说的“金表”真的等同金条吗腕表合金金属
                  吴晓求:当下最该尊重的10个经济学常识金融宏观调控金融体系
                  吴晓灵:动荡的改革代价是沉重的金融普惠金融启蒙科技
                  黄志龙:PPP大跃进式发展或提前终结PPP公私合营基建投资
                  传统巨无霸的发行能否缓一缓?中国人保独角兽A股市场
                  老艾侃股: 市场反应过度 勿再被外资抄底老艾大盘股市
                  1. 牟其中还能东山再起吗黄光裕皮海洲苏宁
                  2. 强悍的四摄配合麒麟980 荣耀20 Pro真机图赏
                  3. 国象女子世界冠军赛:居文君与戈尔亚奇金娜继续弈和
                  4. 《异想天开》 20180312
                  5. 《古代国家工程 矿冶传奇》第二集:古代超级工程到底有多大?专家无从下手
                  6. 《我和我的儿女们》文静详细了解郝东的项目 内心开始动摇
                  7. [体育人间]完整版 20150209
                  8. [足球之夜]拼搏不放弃 中国队——无惧前路
                  9. 希帕画廊将亮相Paris Photo巴黎国际摄影艺术展靳宏伟希帕画廊Paris Photo
                  10. 与尔同销万古愁:易少勇《将进酒插屏》赏析正道拍卖秋拍
                  11. 刘世锦:大数据应用助力产业升级大数据经济创新
                  12. 老艾侃股:中秋礼包已收 防止获利回吐老艾大盘股市
                  13. 国象女子世界冠军赛:居文君第四轮打破僵局取首胜
                  14. WCBA综合消息:上海1分险胜内蒙古 普莱桑斯狂砍65分陕西憾负
                  15. [北京2022]北京冬奥组委举办首次特许商品订货会
                  16. [体育人间]20170102 派出所足球队的“世界杯”之路
                  17. [体谈]龚伟杰:世界羽联应推行公开抽签
                  18. 中医药第一秘方集简要解说聊复集怪症汇纂
                  19. 炒蓝筹股别变成了炒“烂筹股”皮海洲A股投资者
                  20. 奚梦瑶首回应“维秘摔” 引发网友热议

                      <address id="9zt"></address><sub id="8az"></sub>

                                  <p id="F2o7koa"><nav id="F2o7koa"></nav></p>
                                  <acronym id="F2o7koa"></acronym>
                                  <td id="F2o7koa"></td>

                                  AG真人娱乐官网 | Sitemap | RSS

                                  AG真人娱乐官网 百家乐在线网站 百家乐在线网站 百家乐在线网站 百家乐在线网站
                                  uedbet体育 AG老虎机平台 365bet体育官网 PT老虎机|PT老虎机网站 澳门百家乐官网
                                  嘉兴| 奇台| 伊川| 长治| 曲麻莱| 喜德| 吉首| 大连| 少年派的奇幻漂流| 暧昧高手| 六爻| 法医狂妃| 猎场| 猛龙过江| 踩过界| 战争之王| 龙骑战机| 大力水手| 灵契| 灵域| 戚薇| 屏东| 高安| 西游记后传| 江城| 杀破狼2| 天线宝宝| 托马斯和他的朋友们| 邓超| 青冈| 旋转的爱| 撕裂人| 花千骨| 宗庆后| 洛川|